当选总统Donald Trump最近威胁要对那些试图摆脱“强势美元”的国家征收巨额关税，这无意中凸显了美国贸易和经济政策核心中难以解决的矛盾。
Trump曾多次表示，他希望提高美国的竞争力，减少其巨大的贸易逆差，他将此归咎于其他国家的不公平经济行为。但他如何才能做到这一点，同时保持美元的强势和世界储备货币地位，几十年来美元一直帮助提高美国消费者的购买力。
他的“美国优先”目标是扩大国内能源生产，巩固美国作为世界领先科技中心的地位，在其他条件相同的情况下，这可能导致汇率升值。但这与他的另一个“美国优先”目标相矛盾：促进美国制造业。
这不是一个党派难题。过去四年来，Joe Biden总统已花费数万亿美元，以促进美国制造业、绿色能源生产和其他关键行业的发展。与此同时，美元继续走强，这并没有使美国出口更具吸引力。如果副总统 Kamala Harris在上个月的总统大选中获胜，她也将面临同样的困境。
但对于Trump来说，情况尤其棘手，他更直言不讳地批评中国、墨西哥和加拿大等对美国有巨额贸易顺差的国家，并更夸张地宣称自己有能力解决这些不平衡问题。
贬值美元和降低利率是实现这一目标最明显的两种工具。但正如他在周六的社交媒体帖子中明确表示的那样，他还希望维护美元的全球霸权并维持其相对价值。
“截然相反”
美国近 50 年来一直处于贸易逆差状态，进口量一直超过出口量。制造业在经济中所占比重几乎一直在下降，特别是自 2001 年中国加入世界贸易组织以来。
去年，美国贸易逆差约占 GDP 的 3.0%，远低于 2000 年代中期创下的 5.7% 的记录，但仍然很大。而从Trump更关注的名义值来看，这一数字甚至更大，达到 7,730 亿美元。
这一赤字与美元在全球贸易、金融市场交易和国际外汇储备中占据主导地位的地位相符。尽管近年来美元在全球外汇储备中的份额有所下降，但没有其他货币能与美元相比占据主导地位。
贸易赤字被美国资本账户盈余所抵消，因为中国和其他国家已将其盈余重新投入美国债券和股票。如果贸易赤字减少，资本账户盈余以及随之而来的海外对美国资产的需求也会减少。在其他条件相同的情况下，这将对债券收益率和利率造成上行压力。
Carnegie 中国高级研究员Michael Pettis周六在X平台上指出，美国贸易逆差与资本账户盈余之间存在共生关系，但美国无法同时削减贸易逆差和增强美元的全球主导地位，因为这两者的条件是“截然相反的”。
重新平衡全球经济，使美国减少贸易逆差并拥有更强大的制造业，而中国和其他大型净出口国则增加国内消费并减少贸易顺差，最终将需要进行重大的全球外汇调整。
美国消费者可能不会对这一结果感到满意，因为近几十年来，贸易逆差吸收了从国外进口的廉价商品，从服装到电器，应有尽有，他们从中受益匪浅。
RSM 首席经济学家Joe Brusuelas 表示：“你实际上是在要求美国消费者接受购买力下降，并愿意为进口商品支付更多费用，以支持制造业。”
这是个很高的要求。考虑到购买力在最近选举中发挥的作用，当选总统可能并不想这么做。